外资进场买蓝筹 中国股市抄底时机已到？

　　   本周四，沪股通再现暴力抄底的翘尾行情，临近收市前10分钟左右净买入金额较早盘显着增加，收盘时 沪股通净买入金额32亿，有市场分析指出，这波抄底资金的来源，很可能是外资机构资金。

  2015年以来，中国资本市场无论是上半年一路上涨，还是年中大跌后不断震荡下行的态势，都牵动着全球投资者的神经。

　　   中国股市近段时间再次震荡下行，正在为全球投资者创造史无前例的“抄底”机遇。数据显示，8月份全 球投资者通过沪港通买入了214亿元在上海上市的A股股票，刷新2014年12月以来的纪录，而伴随着中国 经济进入转型期，投资者们也纷纷将资本“押注”在了他们认为最有期望获益的领域。

　　   业内人士分析：“似乎近期每逢A股大跌，都有外围资金借沪港通大举介入A股。”

　　   此外，外资机构也在纷纷唱多，8月底，高盛认为中国A股抛售已经过度，股票已经变得很便宜，是时候 抄底了。依照高盛分析师的说法，到今年年底中国股市与当前水平相比可能会上涨36%。

　　   汇丰晋信称，央行多次降息，无风险利率显着下滑，比市场大跌前，估值中枢理应上移，目前可能已是 均衡位置附近。同时，大跌后出台降准和超预期降息政策，也有助于提升市场信心。总体来看，提振信 心、注入流动性以及为经济引擎加油等举措无论长期还是短期均利好股市。

　　   许多海外基金经理认为，尽管自6月12日阶段性巅峰以来沪指下跌了40%，A股依然具有价值看点，他们关 注保险、医疗保健、食品和科技类的价值标的，这些公司将受益于经济转型。

　　   在A股投资者纠结牛市是否已经终结的时候，外资机构已在逢低加仓，这说明什么？知名经济学家宋清辉 向记者指出，至少说明他们看好中国投资机会。这从另外一个层面也说明了中国政府的举措获得了国际 投资者的认可。

  “如果外资总是能够精准抄底，其资金动向还是非常有参考价值的。”懋良投资合伙人沈忱指出，本轮 市场下跌是全球性的，对于A股来说，前期上涨过快、杠杆过高等是近期快速下跌的主要原因。但是放眼 全球来看，中国资本市场还是比较有吸引力的，抛开纯粹讲故事的上市公司，许多股票估值已经调整到 位，暴跌对于价值投资者是很好的机会。按照历史规律来看，市场底部V型反转的概率不大，单日大跌后 ，次日可能会收出带下影线的阳线。

　　   话说旁观者清，也许A股已经到了绝处逢生的时候。华创证券表示，后市可能还会震荡，然后慢慢上行。

外资抄底了哪些板块

　　   据华尔街日报统计，不少海外基金经理正在入手香港上市的中国移动运营商，同时中国债券也是他们的 选择之一，因为后者的收益率自2013年底就已超过了美国国债。不少海外基金经理选择押注在BAT上：电 子商务巨头阿里巴巴，通讯工具遍布中国的腾讯控股，以及在内地搜索应用远流行于谷歌的百度。

　　   此外， 外资押注中国保险公司的股票，这类股票在最近的下跌中跌幅惨重，但潜力巨大，其首选是中国 太平（00966.HK），尽管中国太平在前期大跌中洗去了35%的浮盈，但对照过去两年，中国太平的市值已 实现翻倍。目前，保险股的价格仍相对便宜，中国太平的市盈率为10.5倍。

　　   海外投行人士认为，在中国经济放缓的同时，对原材料的需求相应减少，投资者应该减少对金属、矿类 股票的投资。

神奇的外资：逃顶抄底全部押中

　　   海外资金作为在A股市场上最超然神奇的存在，一直被神化和魔化着：暴跌是因为外资做空，外资也总能 抄到历史大底。事实上，海外资金目前只有两个正规渠道可以直接参与A股二级市场交易，一是成为合格 海外机构投资者，二是通过沪股通渠道投资沪股通标的股。

　　   因此，从正常状态来说，外资并不具备全面做空的能力。但在本轮调整中，神奇的外资再度展现了其绝 佳的操作能力，沪股通的交易资金流向数据就能充分证明这一点。

　　   沪股通交易数据表明了外资绝佳的操作水准，可谓全部押中了逃顶抄底的时机。6月19日、6月23日沪股 通大幅净流入，那两天正好是大盘开始大跌的日期，6月23日到6月25日则出现大幅流出。此后的操作几 乎如出一辙，暴跌呈现买入，反弹呈现卖出。尤其是在7月6日到7月16日，沪股通连续9天净卖出，合计 净卖出金额高达394亿元，那段时间正好是国家队大力救市的阶段，沪股通标的涨幅较大。到了8月底的 暴跌期间，沪股通再度大幅流入，8月24日到8月27日暴跌期间，沪股通净买入高达287亿元。

多空PK：外资抄底是否意味A股见底

多方：外资抄底明显 3000点望成阶段底部

　　   随着A股与香港市场气氛逐渐回暖，沪港通的交投也再趋活跃，从近半个月的统计可见，每逢大市急跌， 北上沪股通大多录得净流入，且期内总体净流入资金量远远高于净流出资金量。

　　   记者统计发现，从北上沪股通的情况看，自8月24日至昨日截止的11个交易日里，资金净流入与净流出的 时间基本相当，但在11个交易日内的净流入资金总和超过300亿元，远远高于期内的净流出资金总量不足 80亿元的水平，尤其是在A股沪综指于8月26日创出2850.71点的近期新低后，当日沪港通录得净流入75亿 元。

  “从这些数据看，似乎近期每逢A股大跌，都有外围资金借道沪港通大举介入A股。”华龙证券高级投资 顾问文育高认为，在金融市场基本稳定的背景下，未来出现大规模系统性风险的可能性较小，在资金面 相对充裕的背景下，大盘正在进入到一个相对的阶段性底部区域。

空方：外资进A股仍是杯水车薪 不可能做接盘侠

　　   中国已开始加速提升外资投资额度，目前总额度为1300亿美元，预估年底会增至1600亿美元。但当前 QFII持股市值现仅240亿美元，占A股总市值0.27%，即使是近期通过沪股通抄底A股的资金，也是快进快 出，操盘特点是在下跌中买入，在上升中卖出，做波段操作，做到见好就收。

　　   中国股市经历本轮调整之后，上证指数估值已趋于合理，但对于深证指数的中小板和创业板来说，很难 说已经调整到位，特别是市盈率依旧在60倍以上的创业板，对于外资来说，绝对不会去抄底做“接盘侠 ”。

　　   分析认为，外资参与将要等到A股市场正常化后才会趋于积极，市场正常化条件包括新股供应、逐步解除 资本管控与可能的股市修正，但后两者短期内难实现。

反思：为何总是外资抄大底

　　   国内投资者虽然奉巴菲特为师，标榜着价值投资的理念，但却总在遍地黄金的时候最为恐惧，屡屡令外 资抄了A股的底部，显然，在本轮A股暴跌行情中，不少外资机构不但是一个“成功逃顶者”，也是一个积极抄底者。

　　   在经历了这一轮的股市暴跌之后，A股市场的估值压力确实得到了大幅度地下降。其中，不少股票估值也重新回到了2000点附近的水平。此时此刻，对于嗅觉灵敏的外资来说，也不会轻易放过这个难得的抄底机会。

外资抄底是阴谋论吗？

　　   对于外资机构的精准逃顶抄底行为，是否存在阴谋论的说法一直都争论不休。

　　   首次，对于时下尚未大规模开放的中国市场而言，外资机构的资金尚不能轻易撬动A股市场数十万亿的规模。但是，纵观历史，国外投行“唱多做空”或者是“唱空做多”的事件还是经常上演的。

　　   除此以外，对于这类“狡猾”的外资机构，它们特别善于捕捉中国股民的“心态”，或借助一些传闻消息来撬动市场资金的运作动向，从而间接影响到A股市场的走势。

　　   回顾过去多年，每逢中国有重大政策出台或调整的时候，这类外资机构总能够精准揣摩，或者能够提前做好相应的布局。

　　   不可否认的是，外资机构掌握的消息渠道确实很广，渠道优势确实很强，这一点也远胜于国内普遍的媒体与机构。与此同时，外资机构拥有多年成功的研判经验，且凭借其灵敏的嗅觉，亦能够提前做好政策的预判，并做好相应的布局。

外资入场能否拯救A股

　　   外资抄底中国股市，股市似有回暖迹象。那么，大规模地引入外资入市真能挽救A股市场的信心吗？业内分析师认为，在一个充满投机的市场里很难指望外资充当价值投资的布道者，外资迟早都会“入乡随俗”，别指望外资来拯救和稳定A股市场。

　　   一个市场的繁荣与稳定不能仅靠外资来支撑，现在国内市场并不缺钱，主要是缺乏信心，外资快进快出对中国股市更多的是利空而不是利好，现在最重要的是规范市场，惩罚违规者和造假者，有什么样的游戏规则和市场环境就会有什么样的投资者，如果部营造价值投资的氛围，则市场很难也很难指望投资者能长期持股。

　　   不过也有分析认为，虽然有不少中国投资者视海外投资者为洪水猛兽，但也有分析者指出“如果处理得力，适当增加海外投资者投资A股的份额，不仅可以改善国内投资者结构，也可以减缓非理性预期放大，起到稳定市场的作用。”

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